Курсовая работа на тему Дивидендная политика российских компаний

Содержание


Введение 3
Глава 1. Теоретические основы формирования дивидендной политики российской компании 5
1.1. Понятие выплаты дивидендов 5
1.2. Алгоритмы распределения прибыли и дивидендных выплат 7
Глава 2. Анализ дивидендной политики ОАО «Мечел» 18
2.1. Организационно-экономическая характеристика предприятия 18
2.2. Анализ дивидендной политики предприятия 19
Таблица 3 – Обыкновенные акции 21
Таблица 4 – Привилегированные акции 22
Глава 3. Совершенствование дивидендной политики ОАО «Мечел» 24
Заключение 27
Список используемой литературы 29
Введение

Актуальность исследования обусловлена тем, что дивидендная политика – это политика относительно распределения полученной предприятием прибыли при условии, что владельцы предприятия имеют право на получение части прибыли в виде дивидендов. Дивидендная политика включает решение о выплате прибыли владельцам и реинвестирования его в производственную деятельность и поэтому тесно связана с одним из основных направлений деятельности финансовых менеджеров – управлением структурой капитала. Дивидендная политика существенно влияет на процесс привлечения источников финансирования, поскольку капитал предприятия может формироваться за счет как внутренних, так и внешних источников.
С одной стороны, реинвестирование прибыли является относительно дешевым и одним из оптимальных способов финансирования, поскольку при этом не осуществляются расходы на дополнительную эмиссию акций, а следовательно, не увеличивается стоимость акционерного капитала. Кроме того, остаются неизменными доли акционеров в уставном капитале, что дает им возможность сохранять контроль над деятельностью предприятия.
Одной из них стала теория иррелевалентности дивидендов (теория начисления дивидендов по остаточному принципу), разработанная в 1961 г. М. Миллером и Ф. Модильяни. Согласно этой теории величина дивидендов и показатель дивидендного выхода не влияют на совокупное богатство акционеров и рыночную стоимость предприятия, которые определяются способностью предприятия генерировать прибыль и его инвестиционной политикой. Поэтому можно начислять дивиденды по остаточному принципу, после того, как рассмотрены и реализованы все возможности по эффективному реинвестирования прибыли.
Вся прибыль может быть уплачен в виде дивидендов, его часть или он все может быть капитализирован. Поскольку общая доходность акции является суммой двух составляющих: дивидендной и капитализированной доходностей, она фактически не изменяется при изменении стратегии предприятия по распределению прибыли, а привлекательность акций для акционера не зависит от дивидендной политики.
Итак, оптимальной дивидендной политики, как фактора роста совокупного богатства акционеров и повышение рыночной стоимости предприятия не существует. Дивиденды выплачиваются по остаточному принципу. Сумма выплаченных дивидендов примерно равна затратам, которые предприятие должно понести для мобилизации дополнительных источников финансирования, поскольку, после выплаты дивидендов по остаточному принципу внутренняя стоимость акций и уплаченные дивиденды эквивалентные стоимости акций до распределения прибыли.
Цель работы – исследовать дивидендную политику российских компаний.
Для реализации этой цели поставлены следующие задачи: дать понятие дивидендной политики, изучить понятие выплаты дивидендов, рассмотреть алгоритмы распределения прибыли и дивидендных выплат.
Предмет исследования – дивидендная политика ОАО «Мечел».
Объект исследования – ОАО «Мечел».
Работа выполнена на основе нормативно-правовых актов РФ и трудов отечественных авторов в области дивидендной политики. Характеризуя степень научной разработанности проблематики, следует учесть, что данная тема уже анализировалась у различных авторов в различных изданиях: учебниках, монографиях, периодических изданиях и в интернете.
Научная значимость данной работы состоит в оптимизации и упорядочивании существующей научно-методологической базы по исследуемой проблематике – еще одним независимым авторским исследованием.
Практическая значимость темы состоит в анализе проблем как во временном, так и в пространственном разрезах.
Глава 1. Теоретические основы формирования дивидендной политики российской компании

1.1. Понятие выплаты дивидендов

Дивиденд – это часть прибыли акционерного общества, выплачиваемая им на эмитированные акции согласно решению общего собрания; это доход владельца акции, который перечисляет ему акционерное общество в установленном этим обществом порядке.
Прибыль акционерного общества после уплаты налогов в пользу государства и отчислений в обязательные фонды используется в двух направлениях: на расширение деятельности (реинвестиции) и на выплату дивидендов. Размер последних зависит от итогов работы акционерного общества, т. е. размера полученной им прибыли и проводимой им дивидендной политики. В среднем обычно половина чистой прибыли общества идет на выплату дивидендов, другая – на нужды его самого. Если общество быстро развивается, то доля дивидендов в чистой прибыли обычно невелика. Если рыночная цена акции испытывает понижательную тенденцию, то одним из путей преодоления последней является увеличение размера дивидендного дохода, приходящегося на акцию.
Решение о выплате дивидендов и их окончательном размере принимает общее собрание акционеров, но оно не вправе по закону увеличить размер дивиденда, который рекомендован ему советом директоров акционерного общества.
Дивиденд – это приходящаяся на одну акцию чистая прибыль акционерного общества по итогам текущего года, распределяемая среди акционеров пропорционально числу имеющихся у них акций соответствующих категорий и типов.
Дивиденд устанавливается в денежном выражении или в процентах к номиналу.
В соответствии с законом «Об акционерных обществах» дивиденд не может быть больше размера, рекомендованного советом директоров (наблюдательным советом) акционерного общества. Выплачиваемые акционерным обществом дивиденды можно классифицировать по различным видам в зависимости от используемых классификационных характеристик приведенных в таблице 1.
Таблица 1 – Виды дивидендов
Классификационные характеристики
Виды дивидендов

Категория акций
По привилегированным акциям
По обыкновенным акциям
Обыкновенные акции:
Удостоверяют участие в акционерном обществе и предоставляют право голоса;
Дают право на получение дивидендов и части имущества акционерного общества при его ликвидации после удовлетворения требований кредиторов и отстствия иных задолженностей.
Преимущества привилегированных акций:
Владельцы данных акций первыми получают доход акционерного общества;
При ликвидации акционерного общества держатели привилегированных акций получают преимущственное право по отношению к держателям обыкновенных акций на получение части имущества в соответствии с долей, выраженной стоимостью акций.

Период выплат
Квартальные
Полугодовые
Годовые

Способ выплат
Денежные
Оплачиваемые имуществом (в том числе собственными акциями)

Размер выплат
Полные
Частичные

Дивиденды начисляются и выплачиваются только по тем акциям, которые находятся на руках у акционеров и полностью ими оплачены. Акции, по которым дивиденды не начисляются. По некоторым группам выпущенных (размещенных) акций дивиденды не начисляются.

1.2. Алгоритмы распределения прибыли и дивидендных выплат

Реально корпорация выбирает конкретный вид дивидендной политики с учетом низкого или высокого дивидендного выхода, стабильных или меняющихся дивидендов на акцию.
1. Остаточная дивидендная политика. Эта политика строится на первостепенном учете инвестиционных возможностей корпорации, ограниченности внешних источников финансирования или их высокой стоимости. Дивидендный выход определяется следующим образом:
1) определяется количество денежных средств, которыми может располагать корпорация без дополнительной эмиссии акций. Например, если получена чистая прибыль 100 млн. рублей и корпорация не выплачивает дивиденды, то максимальный рост капитала з