Курсовая работа на тему Анализ влияния инноваций финансового рынка на его ценовую и операционную эффективность 3

Содержание


Содержание 2
Введение 3
Глава 1. Теоретические основы оценки влияния инноваций финансового рынка на его ценовую и операционную эффективность 5
1.1. Финансовые инновации: понятие и роль в отечественной экономике 5
1.2. Основные виды инноваций финансового рынка и оценка их влияния на его ценовую и операционную эффективность 8
Глава 2. Анализ использования основных видов инноваций финансовых рынков США, Европы и России 13
2.1. Основные виды инноваций финансовых рынков пулы в Европе и США 13
2.2. Основные виды инноваций финансовых рынков в России 23
Глава 3. Ответные действия бирж и репликация альтернативных торговых систем на российский рынок ценных бумаг 27
Заключение 31
Список используемой литературы 33
Введение

Актуальность исследования обусловлена тем, что современный финансовый рынок нельзя представить без инновационных инструментов и технологий, которые позволяют эффективно использовать финансовые активы, увеличивать собственный капитал, укреплять финансовую устойчивость и ликвидность, а также регулировать финансовые риски.
Так сложилось, что российский финансовый рынок отстает от развитых стран по уровню и масштабам развития инновационных инструментов и технологий. Он базируется в основном на сложившихся традиционных финансовых отношениях, при которых используются такие традиционные инструменты как государственные заимствования в виде выпуска государственных ценных бумаг, денежно-кредитная политика в частности рефинансирование, традиционные банковские операции в форме кредитования и депозитного заимствования, ценные бумаги, например облигации и чековые книжки, страхование. Эти традиционные финансовые отношения позволяют удерживать российскую экономику в едином, стабильном состоянии. Они составляют генетическую среду, обеспечивающую инновационность и инновативность финансовых отношений в отечественной экономической системе. Как справедливо отмечает М.П. Посталюк «Инновация – это специфическая форма жизне– и мыследеятельности человека. В ней отражается прогрессивное новшество, нововведение, задействованное в динамической трансформации и диверсификации с традицией, которая составляет генетическую среду возникновения, функционирования и развития инновации. В свою очередь, последняя обогащает традицию, превращая ее в фундаментальную инновацию. Следовательно, инновация это есть противоречие единства традиций и нововведения».
Именно данное противоречивое единство мотивирует российскую теорию и практику к тому, чтобы обратить внимание на инновационную деятельность в экономической системе как на критический фактор ее динамического развития во всех сферах, в том числе и в финансовой, где инновации также способны сыграть решающую роль в развитии российского финансового рынка и отечественной экономики в целом.
Цель работы – анализ влияния инноваций финансового рынка («айсберг – заявки», «темные пулы», и прочие) на его ценовую и операционную эффективность.
Для реализации этой цели поставлены следующие задачи: дать понятие инноваций финансового рынка, изучить теоретические основы оценки влияния инноваций финансового рынка на его ценовую и операционную эффективность, рассмотреть анализ использования основных видов инноваций финансовых рынков США, Европы и России.
Предмет исследования – анализ влияния инноваций финансового рынка («айсберг – заявки», «темные пулы», и прочие) на его ценовую и операционную эффективность.
Объект исследования – инновации финансового рынка.
Работа выполнена на основе нормативно-правовых актов РФ и трудов отечественных авторов в области инновационного менеджмента. Характеризуя степень научной разработанности проблематики, следует учесть, что данная тема уже анализировалась у различных авторов в различных изданиях: учебниках, монографиях, периодических изданиях и в интернете. Тем не менее, при изучении литературы и источников отмечается недостаточное количество полных и явных исследований тематики. Методологической основой исследования явились основные положения материалистической диалектики и логики в их единстве.
Научная значимость данной работы состоит в оптимизации и упорядочивании существующей научно-методологической базы по исследуемой проблематике – еще одним независимым авторским исследованием. Практическая значимость темы состоит в анализе проблем как во временном, так и в пространственном разрезах.
Глава 1. Теоретические основы оценки влияния инноваций финансового рынка на его ценовую и операционную эффективность

1.1. Финансовые инновации: понятие и роль в отечественной экономике

В отечественной экономике большинство финансовых инноваций внедрялись и внедряются при содействии государства, поскольку была необходимость адаптации к изменениям в данной области: увеличению рисков вследствие усиления нестабильности финансовых рынков и изменению правил и процедур государственного регулирования, ужесточение требований к активам (пассивам) и надежности банков. Не менее важную роль сыграли и такие процессы, как глобализация, рост взаимозависимости финансовых рынков, усиление неустойчивости финансовых систем.
Причиной, по которой в 70-х 80-х годах XX в. стали появляться финансовые инновационные отношения, являются резкое увеличение темпов инфляции и волатильности валютных курсов и процентных ставок. В таких условиях резко возросла необходимость в эффективных инструментах и технологиях, позволяющих хеджировать, изменять и перемещать рыночные риски, что, несомненно, отразилось на бурном росте новых финансовых инструментов и технологий, использование которых порождало новые финансовые отношения, способные решать указанные проблемы.
Также важным фактором, вызвавшим массовое появление финансовых инновационных отношений, стало изменение требований государственного регулирования, повлиявшее на национальные финансовые рынки, среди которых: усиление со стороны государственных надзорных органов требований к достаточности капитала кредитных организаций и к качеству активов. Впоследствии банки стали направлять свою активность в сферы, менее подверженные строгим требованиям к достаточности капитала и качеству активов. Это повлияло на появление таких новых финансовых инструментов, как секьюритизированные ценные бумаги и операции по секьюритизации активов. Тандем этих новых факторов благоприятствовал взрывному росту спроса на инновационные финансовые инструменты, способные обеспечить увеличение системных эффектов, а так же уменьшение и диверсификацию системных рисков, повышения ликвидности с целью увеличения свободных ресурсов кредитных организаций и, соответственно, укрепления их финансового состояния.
Непрерывное развитие экономики России и поэтапное вхождение ее в мирохозяйственную среду, несомненно, сказывается на характере финансового сектора и проводимых реформах в стране. Государство реформирует систему пенсионного фонда, банки внедряют новые разновидности финансовых операций, а так же информационные технологии, на фондовом рынке развивается рынок производных финансовых инструментов, в страховом секторе готовится к внедрению перестрахование и.т.д.
Возможность отделить кредитный риск от активов и обязательств делает кредитные деривативы привлекательными для применения. Их использование позволяет хеджировать кредитные риски, обеспечивать диверсификацию этих рисков, занимать «короткую» или «длинную» позицию с желаемым профилем риска. Финансовые компании используют кредитные деривативы для управления финансовыми и проектными рисками, в особенности на развивающихся рынках, а также для защиты от несостоятельности основных поставщиков или потребителей.
К тому же в России готовиться новый финансовый инструмент – российские депозитарные расписки (РДР). РДР по своей сути является аналогом иностранных ценных бумаг АДР – американских депозитарных расписок, используемых на финансовых рынках США, а также ГДР – глобальных депозитарных расписок, существующих на финансовых рынках Европы. Российские компании используют депозитарные расписки для привлечения иностранного капитала. АДР и ГДР российских компаний, таких как Газпром, ЛУКОЙЛ, Роснефть, РАО ЕЭС и др. активно торгуются на биржах США и Европы. Выпуск американских депозитарных расписок – основной, или, точнее говоря, единственный (на данный момент), способ продажи российских ценных бумаг в США. В Европе напрямую продажу инвесторам ценных бумаг, не прибегая к ГДР, могут позволить себе лишь крупные игроки финансового рынка России, такие как ВТБ, посредством IPO на Лондонской фондовой бирже.
С аналогичной проблемой сталкиваются российские инвесторы, желающие купить акции иностранных компаний. В связи с этим формирование рынка РДР представляется наиболее оптимальным механизмом доступа к инвестиционным инструментам иностранных финансовых рынков для российских инвесторов. При этом владельцы РДР получают прямой доступ к информации об иностранных эмитентах ценных бумаг и могут осуществлять и защищать свои права по таким ценным бумагам.
В целом, для российского финансового рынка наметились тенденции эффективного внедрения, распространения и использования финансовых инноваций, которые укрепляют национальную экономическую систему, делают ее более конкурентоспособной и эффективной и, несомненно, в ближайшем будущем принесут огромную пользу для отечественной экономики.

1.2. Основные виды инноваций финансового рынка и оценка их влияния на его ценовую и операционную эффективность

Среди финансовых инноваций, используемых в последнее время в России можно выделить внедрение следующих инструментов:
Секьюритизацию активов, которая позволяет получить ?быстрый доступ к денежным средствам, поскольку дает возможность «обменять» поток будущих платежей на всю стоимость актива и получить ее сегодня. Секьюритизация активов обеспечивает диверсификацию источников финансирования и защиту от цикличных колебаний конъюнктуры рынка капиталов, является ?способом улучшения показателей состояния баланса за счет списания с баланса долгосрочных, неудобных (проблемных) активов. К тому же, это – способ долгосрочного хеджирования процентного риска и риска ликвидности, возникающих вследствие несовпадения сроков активов и пассивов, а также инструмент ?снижения затрат на привлечение ресурсов. Секьюритизация в России может, как быть внутренней с размещением активов внутри страны, так и внешней (трансграничной) с размещением российских активов за рубежом;
Кредитные деривативы – производные инструменты, предназначенные для управления кредитными рисками. Они позволяют выделить кредитный риск из общего ряда других рисков, присущих конкретному финансовому инструменту, и перенести такой риск от продавца риска к покупателю риска. Кредитные деривативы отличаются от обычных производных финансовых инструментов тем, что они работают непосредственно с кредитн